不管造就牛市的原因有多少种，其心理机制应该是一样的，这个过程大致如下：一批先知先觉的资金进入市场，赚了大钱，示范效应扩散，更多的资金开始进入市场，在推动股票价格上升的同时也赚了钱，直到所有可以而且愿意进入市场 的资金都进入市场，将价格推升到无力继续推高的水平，一段煎熬和犹豫之后（市场表现为筑顶），一批资金开始怀疑他 们以前曾经坚信不移的的神话，陆续撤离市场，股价开始下跌，赔钱效应开始扩散，股价继续下跌。

牛市结束。

虽然，在牛市形成的过程中，各种因素的相互作用非常复杂，但机理其实就这么简单。

如此看来，判断一轮牛市是否到头的关键在于：是不是所有可以而且愿意进入市场的资金都已经进场。

换句话说，是不是所有的“傻瓜”都已经作出了傻瓜的行动。

如果这种迹象越来越明显，那么再美妙的牛市也走到了尽头。