日前国家统计局发布了2011年12月份的宏观经济数据，数据显示去年12月cpi同比上涨4.1，去年全年CPI同比增幅达5.4%，远高于国家 在2011年年初制定的4%红线。cpi超过制定目标的情况下，目前一年期的定期存款利率为3.5%，这也意味着2011年在银行存入1万元，不但没有正 收益，反而亏掉190元。

2012年很多人希望可以跑赢CPI，避免存入1万元定期存款一年亏损190元的悲剧出现。通胀压力逐渐减轻的情况下，2012年全年cpi有望维持在3%左右，如果这一目标得以实现的话，1万元定期存款一年亏损190元的情况将得以避免，同时储户们还将得到正收益。

归根结蒂而言，1万元定期存款一年亏损190元的主要原因是银行利率过低。负利率政策在并不是一个新问题，每轮高通胀背景下，储户们都要饱受类似1万元定期存款一年亏损190元的苦恼。解决负利率这一问题，应该从目前的利率管制体制方面下手。

所 谓的利率管制指的是，国家将资金利率调整到高于或低于市场均衡水平的一种政策措施。当前中国的管制利率既是法定利率，也是实际利率。利率管制主要分为两 种，一种是单项管制，即仅对存款利率或贷款利率进行管制。另一种是多项管制，即不仅对存款和贷款利率同时管制，而且还对贴现率及手续费等服务的价格进行管 制。

随着中国利率市场改革的不断深入，国债与票据贴现方面已经实现了较好的市场化。但目前央行仅对存款利率进行严格的限制，贷款利率也是约 定俗成。然而解决1万元定期存款一年亏损190元这一问题，最终的是施行存款利率市场化。因为存款利率管制造成了，负利差的局面致使储户的负担与收益，储 户成为最大的利益受害者。

事实上当前低利率政策的最大收益者莫过于国企、投资、出口三大部分。随着中国外汇储备的不断增加，热钱涌入压力巨 大的背景下，国家希望实施较低的利率政策，以抑制人民币的升值速度，这样也有利于出口行业的稳定。事实上随着中国人口红利的趋于终结，越来越多的劳动密集 型出口企业陷入亏损困境，中国的出口增长面临内部压力和外部挑战。

客观因素下动密集型出口企业的亏损困境难以改变，升级产业结构是唯一可行 之路。投资+出口是拉动中国经济的两架马车，低利率政策不仅使得出口行业受惠，对于投资而言利率的贷款政策，也使得地方政府与企业的投资热情高涨。 2011年紧缩货币政策致使贷款利率不断上涨，这也使得房地产行业备受压力。

中国经济依靠着投资+出口的模式，走过了高速增长的10年，房 价高速飙升和外汇储备不合理激增，也说明这种增长模式增长趋于尽头。下一个十年内需是担当起中国经济增长的单箭头，转变经济发展模式也需要利率改革的配 合。1万元定期存款一年亏损190元，是对储户利率的侵占，也不利于内需的增长。

事实利率市场化不仅是转变经济发展模式的重要信号，也是保 障民生的有力举措。1万元定期存款一年亏损190元，是一个现实而严肃的问题，说明我们的货币政策受到多方牵制。正如评论中指出的那样，当廉价的资金掌握 在金融机构的手中，而金融机构又为地方政府所控制时，银行贷款就脱离了支持实业企业优胜劣汰的本质，蜕变为一种政府实现政策意志的工具。

投 资与出口收益于低利率政策，最终能够推动中国经济增长，对于民众而言并非是百无一利。但是国企收益低利率政策则是有百害而无一利，低利率政策下国有企业的 负担较轻，这大大的降低了国有企业的经营效率，最终扭曲了社会资源配置，降低了实体经济的本产出比率。正如古训中提及到的，生于忧患死于安乐，利率市场也 将被动提升国有企业的生产效率，形成鲶鱼效应。

日前，央行行长周小川撰文详解了，施利率市场化改革的条件，认为中国目前推进市利率市场化的时机还不是太好。笔者也希望管理层能够加速改革的步伐，争取早日实现利率市场化的时间成熟，这样也将使得1万元定期存款一年亏损190元的烦心事大大消减。